在股票市场有时候很“任性”，会突然大跌，让你措手不及。比如，你手里的股票本来好好的，突然有一天市场崩盘，股票价格一落千丈。这时候，你就可能会亏很多钱。

期权就像是一个“保险”，帮你减少这种突发风险带来的损失。期权的原理很简单：当你买入一个认沽期权（预期价格会下跌的期权），如果股票真的跌了，期权的价值会上涨，这样就能弥补你股票的损失。这就是期权对冲的魔力！

一、用期权对冲股市的四个步骤

（一）第一步：确认对冲市值

假设你手里的股票和50ETF（一种跟踪上证50指数的基金）的走势差不多。如果股票和50ETF的走势完全一样，那就好办了，对冲市值就是你手里的股票市值。比如，你手里的股票市值是100万元，那对冲市值就是100万元。

但如果股票和50ETF的走势不完全一样呢？比如，股票跌1%，50ETF只跌0.8%。这时候，你需要计算一下对冲市值。公式是：对冲市值 = 股票市值 ÷ 相关性比例。比如，股票市值是100万元，相关性是80%（即0.8），那么对冲市值 = 100 ÷ 0.8 = 125万元。

来源：期权酱

（二）第二步：确认开仓的合约数量

期权合约是有单位的，通常一张合约对应10000股。假设50ETF的价格是3.115元，那么一张期权合约对应的市值就是3.115 × 10000 = 31150元。

如果你的对冲市值是100万元，那么你需要的合约数量就是：100万 ÷ 3.115万 ≈ 32张。也就是说，你需要买入32张认沽期权合约来对冲风险。

（三）第三步：挑选行权价

行权价就是你用期权买卖股票的价格。挑选行权价的时候，你需要考虑你能接受的股票最大损失是多少。

如果你完全不能接受损失（回撤容忍度为0），那就选择平值合约（行权价接近当前价格）。比如，50ETF现价是3.100元，你就选择3.100元的认沽期权。

如果你能接受5%的损失（回撤容忍度为5%），那就选择稍微低一点的行权价。比如，50ETF现价是3.115元，5%的损失就是3.115 × 0.95 = 2.959元，你可以选择2.950元的认沽期权。

（四）第四步：确认月份

期权合约有到期日，你需要选择一个合适的月份。选择月份的时候，要考虑你的对冲周期。

如果你只想对冲某个特定时间段（比如重要数据公布日、节假日等），可以选择当月合约，但要确保合约到期日离现在还有15天以上。

如果你需要长期对冲（比如持有大量融资盘、股票质押等），可以选择下月合约。等下月合约变成当月合约时，你可以平仓，再开新的下月合约。

不建议选择下季或隔季的合约，因为这些合约的对冲效果比较弱。

期权对冲就像是给你的股票买了一份保险，当市场大跌的时候，期权的盈利可以弥补股票的损失。这样，你就能在股市的风波中更加安心了！

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